2020全球财说峰会主题演讲:2021中国经济的十大关键词及政策要点

 信誉可以赌场网址大全     |      2020-12-23 10:55

付立春

中国市场学会

全球财说峰会

付立春,中国市场学会金融学术委员,国务院发展研究中心、中国证监会等课题组成员,伦敦政经学院、北京大学等特邀专家,同样智投创始人,十余年资本市场经验。

2021年作为“十四五”规划的开局之年,五大关键词、五大要点为资本市场新篇章做足准备。

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今天我演讲的题目是《2021中国经济的十大关键词及政策要点》,准确的说是5个关键词和5个要点。

首先,看一下2020年的关键词。由麦肯锡总结,分别是数字化、全球依存度降低、竞争加剧、消费者日渐成熟、私营企业和社会组织崭露头角。

这5个关键词主要是助力各个企业,助力各个社会经济主体,带其走出疫情的阴霾。刚才主持人和刘总也提到了,2020年很艰难,不能用传统的对接游戏去看待。

也有机构提到,2020年的关键词是新冠肺炎,在疫情的冲击下,数字经济成为经济发展的“助推器”。另外还有在线经济、新基建。

以下是我总结的2021年的关键词、新趋势。

首先是,复苏。

全球经济艰难的恢复过程,今年我们确实因此而遭受了重创,在疫情的中挣扎。明年,如果疫情没有重大的变化,如果疫苗接种,包括它的疗效没有确切情况,那么复苏肯定是2021年经济的第一个关键词,并且这个复苏一定是全球范围内的。

由国际基金组织预测报告显示,2020年全球经济的增速预计为-4.4%, 2021年全球经济预计将增长5.2%。5.2%的增速看起来很高,但这是与今年对比的情况,如果与2019年同比仅增长0.9%。

美国今年的增速是-4.3%,明年预计3.1%;欧元区今年是-8.3%,明年预计增长5.2%。

基金组织对新兴市场和发展中经济体的预测,其中,中国是主要经济体中唯一一个实现正增长的国家,今年预测是1.9%,明年将达到8.2%。

这是来自国际机构的预测,而我们国内主要机构预测结果相较更为乐观。2020年,GDP增速预测达到2.1%,2021年将达到8.2%,2022年预测为6.0%。

第二个关键词就是,分化。

受疫情影响,除了在整体上拉低了经济增速以外,在结构上面造成了这种冲击和分化会更全面、更深入。我们能想象到在经济生活中方方面面,只要有结构,只要有内容,都会有严重的分化出现。

那么仅有一个问题——收入,它的不平等问题,引发的国有制。我们看到现在的国际的这局势,包括美国,包括欧美,里面的一些国家的一些重大的政治问题。在这个层面最直接最重要的一个解释就是收入的不平等、分配不均引发各类的社会问题。

我仅以收入这个角度来看,我们这张图片,蓝色线条是城镇居民可支配收入的一个增速,橙色线条是GDP的一个增速。

由此图可看出,城镇居民这支配收入的增速持续低于GDP增速。

今天上午我刚学到的,我们的既定系数在过去几年一直都是4%以上,现在还在加剧这种趋势,大家应该随之警戒,这是一种正在恶化的趋向。

另外一个数据也能说明这个问题,按照居民的收入给他们分成五类,各类均占20%。我们可以看出,图中两个蓝色线条的增速是相对稳定的,分别是低收入、高收入。而其他三类均呈现下跌趋势。

这能说明什么问题?中产阶级居民的收入增速是不是下降了?它的占比是在下降。

而在整个社会中,无论是在中国、美国,还是其他国家,中产阶级的消费、生产各个方面均是主力贡献。

那我现在提,消费或是一个需求方端的改革。

如果收入整体是这个样子,中产的增速是这个样子的话,我们消费或者是需求端的改革怎么进行?

同时,高收入和低收入的占比是整个,或者说它的增速是相对比较高的,而且一直比较稳定。那这说明什么?刚才我提到既定系数。我们以前经常说的仿锤型,这种收入的一个结构会更加的稳定。但是,这是一个好的出现么?

举个例子,比如说你在整个行业当中是什么样的格局?不同的所有制形式,所有股份制、私营它是一个什么结构?不同行业之间是一个什么结构?不同的具体消费体之间是什么结构?我想这种分化的剧烈程度,今年大家应该都感受到了。但这种情况明年还会持续,并更加强烈。

第三个关键词:杠杆。

我估算,2020年因为比较宽松的货币政策与积极的裁员政策,中国宏观杠杆率预计上升了20%以上。也有机构估算上升是30%。

不知大家是否有印象,前几年轰轰烈烈的去杠杆力度,造成了金融领域和实体经济领域是一个什么样的局面?上升了20%以上或者30%,就要压回去,去杠杆。据说这是第五次去杠杆,2021年会引发一系列什么样的连锁反应?这2019年宏观杆杆率的具体情况。

有一个可能被淡忘的资本新规,其实在2021年会轰轰烈烈的完成最后阶段冲刺。目前可能会有80~90%的理财产品要压缩,或是以其他方式进行处理。

第四个关键词:优先。

那么待会儿我们会聊到资本市场30年,其实我现在正处在最好的一个时间点。我们经历了实体经济的这种对接,其实资本市场是一马当先、首当其冲。所以我们也享受了很多优先权力。

我们把资本市场放到房地产和金融资产中进行对比。

我们从大面上来说,美国和其他社会其实是都反着来的。我们的金融资产配置与他们的有较大的不同。据说这世界上最大的泡沫,但是背后是有很多努力支撑的,这就是我们的一个具体的金融资产的一个结构。

整体来说,我们的金融资产扩张的空间比较大。从它的结构来看也有很强的社会优化的空间。

下图是2007年以来所有金融资产收益的排名情况。

整体来看,今年资本市场还是“给力”的。那么对于明年怎么看呢?可以参考一下其他组织的全球范围的资产分配,中国资本市场前海历史比较大的。

总体来说,我确信现在是中国资本市场最好的一个时代。

最后一个关键词:风险。

前所未有,无处不在。

第一个,百年未有的大变局,从工业革命,从中国自身的历史发展来看,大家可以去了解一下。

然后,我们看政府40年改革开放到18年发生了很多大事,我们还在延续之后,这40年来看到了一个成果、一个新的改革开放阶段;30年资本市场;20年的房地产市场,房地产市场从1998年到2018年它的周期正好也结束了。如果再用之前的那种观点去看房地产的话,他会犯很严重的国际的顶层的问题;10年的创业;1年科创板。

很多问题都是全新前所未有。

风险不确定性无处不在:公共风险,今年就上了很好的一课;政策风险,政策的不确定性有多大?他在中国的时候是什么应该可以有了。非常大。

国际风险,我们面临的实际上就是我们如何处理,但是可能比较小的一部分,如果换了另外一个角度去看,得出的结果可能不一样。

产业风险,很多产业遭受了一些重大的问题,所以说有些东西不一定是坏事。

我们今年金融的情况还是相对比较乐观的。所以2021年的这种金融情况,包括我们自己的银行的情况发生什么样的变化,我们都可以再深入的探讨,还有其他很多的风险可以说是无处不在。

最后总结,我发现风险并不一定是全面的,都有一定结构性的风险。就是说,我刚才提到的优先,也提到了一些不确定性或者是一些冲击的不好的方面,它们同时存在的,甚至在同一个行业、同一个人群,可能都会总结了相反的结果。

对于政策,我有五个判断:

一、2020年确实很不平凡。今年虽然面对严峻的挑战和重大困难,但中国的答卷是令世界瞩目的。2020是中国历史地位的重要分水岭之一。

二、2021年政策更加有力高效。今年中共中央政治局召开的会议分析了2021年的经济工作,同时也研究部署了党风廉政及反腐败工作。这就表明,中央经济工作会议的执行落实更加有力高效。会议要求狠抓落实也印证了这一点。

三、经济恢复潜在增长轨道,政策正常化。会议强调,我国经济运行逐步恢复常态。虽然疫情和外部环境仍存在不确定性,但危机已发生质变。

四、危机后期更是机遇。要强化的是机遇意识,之后才是风险意识。预计经济促进方面更加有为。

五、2021经济发展方向:注重需求侧打通各个环节;强调战略科技、供应链自主、农业基础、反垄断;对房地产市场要求平稳健康;强调了风险防范化解。

2020年11月最新数据分享:

· 从整体上看,2020年11月中国经济继续稳定复苏。供给端,第二产业工业继续保持较快增长,第三产业服务业进一步恢复。需求法方面,消费需求持续回暖,固定投资继续回升,货物进出口较快增长。物价方面,CPI同比下降,PPI降幅收窄。就业情况方面,城镇调查失业率继续小幅下降。

· 从结构上来看,亮点更加突出、多元。

· 工业企业中,外商及港澳台投资企业增速最高,在三大门类中制造业增长最快。其中装备制造和高技术制造业增加值增速均超过10%。利润端,10月规模以上企业实现利润总额高达28%。服务业中,铁路运输到商务活动指数位于高位景区区间,1-10月传输软件和信息技术营收增长13%。

· 消费中,通讯器材、化妆品、金银珠宝11月增速分别超过40%、 30% 、20%。投资中,民间投资增速年内首次转正,高技术制造、医药制造、计算机、电子商务服务、科技成果转化、卫生教育等投资增速较快。

· 同时应该看到,不稳定性不确定性风险增加,结构性矛盾突出,挑战依然严峻。11月调查失业率微幅下降,但我认为结构性就业问题依然严峻,“就业是民生之本”;经济逐渐恢复常态后,政策可能也需要常态化,之前的一些副作用也需要吸收消化。控风险的压力并不小,还须重视。

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